熊市投资新机遇：期现无风险套利

　　随着关键点位的失守，中国股市的下跌趋势已经确立。投资者怎样面对熊市寻找投资机会？在熊市中，中小投资者可以寻找机会用少量资金去博一些超短线的题材机会；但对资金量相对较大的投资者，一场新的投资热正在兴起，这就是高风险高收益的股指期货和无风险的期现套利。
股指期货的推出改变了A股只有上涨才能赚钱的历史，具有风险喜好的投资者可以在指数的下跌中获得高额风险收益；同时另外一批稳健的投资者则在期现套利市场上寻到了赚钱的机会，两个多月来成交量急剧放大。
　　所谓期现套利，简单地讲就是当期货市场与现货市场价差发生不合理变化时，交易者在两个市场进行反向交易，利用价差变化获得无风险利润的行为。从周边股指期货推出后的走势看，由于刚推出的股指期货指数与现货不可能完全同步，这种无风险的投资机会将会持续一年左右。
　　目前市场之所以能够形成套利热潮，一是套利无风险：投资者通过卖出股指期货，买入模拟现货的ETF方式进行套利。当股指期货与现货价格之间的差异(基差)超过事先计算好的套利区间上限时，便可通过建立现货多头，同时做空股指期货构建期现套利组合。等待价差收敛后，卖出现货并对空头股指期货平仓，便可实现无风险的套利收益。
　　二是套利T+0交易：股指期货的交易规则是T+0,而现货可以通过ETF实现T+0交易。即在建立现货时，投资者可以通过二级市场直接购买ETF，也可以通过购买一揽子股票申购ETF份额；在卖出现货时，可以通过二级市场直接卖出ETF，也可以将ETF转换成一揽子股票，再通过卖出股票的方式实现现货的卖出。
　　三是套利交易便捷：当股指期货与现货价格之间的波动出现套利机会时，手工要完成两个市场的同时反向交易是非常困难的，而程序化的套利交易系统可以通过投资者的设置，自动判断有无投资机会，并自动下单在瞬间完成两个市场的交易。
　　四是套利交易应用广泛：利用程序化的套利系统，不仅仅只适用期现套利，还可以进行期货的跨期套利、跨品种套利、ETF套利等等。

　　整个资本市场的趋势已经转空，股指的维稳只会缓解下跌的时速；美元强势行情没有结束但目前需要整固；有色将进入宽幅振荡期；农产品没有下跌空间但目前资金集中度不高。
股票市场
　　指数：长线下跌周期已经确立，远未到底，每次反弹都是出货机会；
短线：这里横盘越久，后面一旦破位，可能跌得越惨。..................
　　投资策略：空仓者等第二波大跌后考虑参与短线反弹。重仓者如果沪指有效跌破2480，应坚决减仓控制风险。
期货市场
　　指数期货：短线沪指以2480为分水岭，一旦跌破追空且当新一轮下跌对待。传统工业品：金属、橡胶、化工都处于大级别的调整阶段，短线将进入宽幅震荡期，难有趋势，日内参与。
　　油脂豆类：受大宗商品拖累前期走弱，上周有转强迹象。
　　玉米小麦：受打击农产品炒作政策影响，短线走弱但无下跌空间。长线多头可考虑入场。
　　白糖和螺纹钢：资金介入较深，反复震荡后钢可追空，糖仍是强势。
黄金：长期趋势看涨。
基金市场
　　在股票市场下跌趋势中，指数型基金长线可持有；货币型基金值得买入；最佳方案是基金定投。股票型基金风险在加大。
经验与教训
　　1.套利交易是一门投资，也是一门艺术，它更是资本市场的重要组成部分，学好后可以在期货、期现、跨期、跨市场、跨品种、ETF中广泛应用。
　　2. 套利交易的主要对象：一是追求稳健收益的投资者；二是资金量较大的投资组合配置；三是在熊市中寻找机会的投资者。
　　3.股指期货的期现套利，不是期货交易，但需要投资者同时在一家公司开立证券账户和期货账户。
　　4：股指期货的期现套利具有明显的时效性，随着股指期货参与者的增加和套利者的增加，其套利机会将逐步减少，周边市场的期现套利机会都只有一年左右。