融资融券系列讲座之三：融资融券交易与风险

融资融券交易，顾名思义，就是分为融资交易和融券交易。在介绍融资融券交易前，我们先了解一下标的证券的概念。标的证券是投资者融（借）入资金可买入的证券和证券公司对投资者融（借）出的证券。目前，上海证券交易所公布了50只标的证券，为上证50指数的成分股；深圳证券交易所公布了40只标的证券，为深证100指数成分股的一部分。证券公司可在这90只标的证券内进一步选择，并随交易所名单变动而相应调整，投资者仅可在证券公司的标的证券范围内融资买入或融券卖出。

　　一、融资交易
　　融资交易是指投资者向证券公司交纳一定的保证金，融（借）入一定数量的资金买入股票的交易行为。投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可充抵保证金的证券。投资者信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。
1、融资保证金比例
　　融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。沪深交易所规定，融资保证金比例不得低于50%。 证券公司可以在沪深交易所规定的范围内对保证金比例进行调整。
2、融资债务偿还
　　投资者可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债。直接还款是指投资者在信用资金账户内存入资金，通过融资融券交易系统中“直接还款”指令，偿还融资款项与利息的一种还款方式。卖券还款是指投资者通过其信用证券账户选择“卖券还款”的交易指令进行证券卖出，以所得价款偿还债务的一种还款方式。

　　二、融券交易
　　融券交易是指投资者向证券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的证券并卖出的交易行为。投资者信用账户内的融券卖出资金及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。
　　1、融券保证金比例
　　融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。同样，融券保证金比例也不得低于50%，证券公司可以在此范围内对保证金比例进行调整。
　　2、融券债务偿还
　　投资者可通过直接还券、买券还券两种方式偿还融券负债。直接还券是指投资者使用信用证券账户中与其负债证券相同的证券申报还券的一种还券方式。买券还券是指投资者通过其信用证券账户选择“买券还券”的交易类型进行证券买入，以偿还所欠证券的一种还券方式。

　　三、融资融券的风险
　　1、证券投资亏损放大的风险。因为融资融券具有杠杆特性，如果融资买入或融券卖出，市场并没有按投资者的预期上涨或下跌，那么亏损将放大。
　　2、标的证券范围调整、暂停交易或终止上市的风险。如果出现标的证券范围调整、暂停交易或终止上市等情况，投资者可能被证券公司要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。
　　3、交易成本增加的风险。投资者在从事融资交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率，投资者的融资成本将增加。

　　四、进行融资融券交易，客户需满足的条件：
　　1、投资者持有普通证券账户，且要在所属证券公司开户时间达到十八个月或十八个月以上；
　　2、投资者具有一定的证券投资经验；
　　3、投资者没有重大违约记录，且不是证券市场禁入的个人和法人，不在证券业协会公布的黑名单上或非证券交易所重点监控客户；
4、个人投资者申请前在公司普通证券交易账户上的资产达到50万以上，机构投资者申请前注册资本需在500万以上。

　张倩，中信建投理财规划师。
　执业证书号：S1440110080107。